标普500屡创新高，但市场暗流涌动-凯发k8娱乐手机

当前，美国金融市场的快照呈现出一派繁荣景象：股市持续刷新历史记录，公司债券市场表现稳健，大宗商品交易在全球经济乐观预期的推动下保持活跃。然而，在这看似平静的市场表面下，却隐藏着不为人知的暗流。

波动性，这一衡量市场不确定性的关键指标，在各类资产中悄然攀升，成为市场关注的焦点。尤其是在今年8月和9月，市场突然转向，对股票和债券等交易构成不利，令华尔街交易员措手不及。为了应对市场的不确定性，他们纷纷涌入对冲市场，导致对冲成本和波动性指数迅速上涨。

如今，尽管美股屡创新高，但这种对冲热潮却在各类资产上创造出不同寻常的态势。例如，美国股票和国债市场的波动性衡量指数在年内已两次限制了市场的较大周涨幅。这两个市场的波动性恐惧指标均达到了20多年来的最高水平，与标普500指数不断创出新高形成鲜明对比。这反映出交易员们对后续市场行情的谨慎态度，并推动部分交易员采取对冲措施以应对可能的下跌。

华尔街的一些投资机构对后市行情的担忧情绪高涨，主要源于美国总统大选的不确定性、美联储政策轨迹的模糊以及近期金融市场的动荡。加拿大皇家银行资本市场衍生品策略主管艾米·吴·西尔弗曼指出，一些低概率但影响严重的事件发生的可能性正在上升。尽管美国股票市场在8月份vix指数飙升后已恢复正常并创下新高，但潜在的担忧情绪依然浓厚。

标普500指数作为美股基准指数，已连续五周上涨，在过去九周中有八周以周涨幅收盘。特别是在摩根大通和富国银行财报季开启且业绩超预期后，标普500指数在周五创下年内第45个历史新高，盘中更是触及历史最高点位5822.13。同时，美国投资级债券利差也创下三年多来的最小幅度。

然而，与美股牛市相伴的却是波动性指数的上行。自本月初以来，芝加哥期权交易所波动率指数（vix）和美债市场恐慌指标——洲际交易所美国银行move指数均大幅上涨。美国银行编制的全球跨资产风险指标也达到了今年的第二高水平，仅次于8月初的全球股市抛售潮。该指标追踪全球多个市场的压力，并衡量期权所隐含的未来价格波动，显示出投资者们对市场前景的谨慎态度。

交易员们在应对美国总统竞选僵局、中东局部战争以及美国经济能否成功“软着陆”等不确定性因素的同时，还面临着美联储政策走向的困扰。消费者通胀高于预期和就业报告井喷等经济数据导致交易员对美联储未来降息幅度的预期有所降低。亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克甚至表示愿意在下个月跳过另一次降息。

“市场上几乎存在一种不信任感，”academy securities宏观策略主管彼得·奇尔表示。他指出，尽管股市总体上呈上升趋势，但投资者们确实存在很多担忧，市场也经历了几次快速下跌。

在投资者连续五个月推动资产同步上涨后，债券和股票的空头头寸也开始重建。看跌标普500指数etf的赌注已达到其已发行股票规模的较高水平，而长期国债etf的空头比率也有所上升。期权市场统计数据显示，投资者们对美股大跌的对冲保护需求愈发旺盛，尾部风险对冲措施达到过去两年罕见的水平。

此外，10年期美国国债收益率的上涨与标普500指数的上行形成了鲜明对比，这是自2022年4月以来从未见过的现象。随着美国大选、美联储货币政策以及财报季的临近，市场面临多重考验。标普500指数的整体市盈率已升至2021年以来的最高水平，尽管华尔街分析师预计第三季度整体利润将增长4%，为一年来最低增速，但投资者们仍对财报保持高度关注。

columbia threadneedle investments的投资组合经理埃里卡·马斯迈耶表示：“尽管存在一些风险，但市场一直非常强劲。随着我们接近选举和下一次美联储利率决定，看到回调我们不会感到惊讶。”

总的来说，尽管标普500指数不断创下历史新高，但市场内部的暗流涌动不容忽视。投资者们需要保持警惕，以应对可能出现的市场波动和风险。