美联储降息前景扑朔迷离，债市波动引发投资者谨慎-凯发k8娱乐手机

美联储降息前景扑朔迷离，债市波动引发投资者谨慎

随着美联储降息路径的不明朗，债券投资者们正纷纷采取防御策略，以应对潜在的市场波动。最近一周，由于美国cpi高于预期以及劳动力市场数据的参差不齐，交易员们对美联储在年底前降息幅度的预期进一步降低。这一变化导致10年期美债收益率攀升至7月以来最高水平，同时，美银move指数——一个衡量美债预期波动率的重要指标，也达到了1月份以来的最高点。

当前，利率市场交易员对美联储在11月或12月会议上维持利率不变的预期约为20%，这与9月份非农就业报告公布前市场普遍预期的两次降息合计50个基点大相径庭。衍生品市场的活动则显示出，投资者正在为美联储降息次数减少的情况进行对冲。特别是，有担保隔夜融资利率（sofr）期权的需求增加，主要集中在美联储今年只会再降息一次的合约上，甚至有极端押注认为美联储将在明年初暂停宽松周期。

美国国债价格在过去一周出现了大幅下跌，彭博美国债券指数连续第四周走弱，创下4月份以来的最大跌幅。10年期国债收益率回升至4%以上，30年期国债收益率则触及7月30日以来的最高水平。在上周五的美债期权交易中，几笔值得关注的看跌期权交易试图押注收益率曲线将变得更加陡峭，其中一笔针对10年期国债的看跌期权目标是，在11月22日到期日之前该收益率将升至4.5%左右。

法国巴黎银行的kit juckes在报告中指出，市场对美联储未来决议的结果存在不确定性，而10年期美债收益率自9月中旬以来快速上涨近50个基点，表明市场越来越认为美国经济将不会“硬着陆”，这引发了对通胀上行风险的担忧。如果财政紧缩措施未出现，通胀可能会再次上升。

在这样的背景下，投资者在全球最大的债券市场上难以决定是将现金部署在短端还是长端，因此曲线中段成为了一些投资者的避风港。资产管理公司如贝莱德、pimco和瑞银全球财富管理公司等巨头均建议购买五年期债券，因为这些债券对经济复苏、潜在财政冲击或美国大选动荡的敏感度较低。

瑞银全球财富管理公司的美洲首席投资官solita marcelli建议投资中期债券，如五年期国债和投资级公司债。她表示，投资者应为低利率环境做好准备，将多余的现金、货币市场持仓和即将到期的定期存款配置到能提供更持久收入的资产中。

未来几周，债券市场仍可能出现大幅波动，这不仅仅与美国大选有关。投资者在等待美国财政部公布的季度债券发行情况、下一份月度非农就业报告以及美联储11月7日的利率决议。citadel securities警告客户要为债券市场可能出现的“未来重大波动”做好准备，而贝莱德则预计随着大选进入期权博弈的窗口期，隐含波动率将会走高。

然而，尽管债市抛售行情正盛，但一些长期投资者认为当前的“买入区域”已至。先锋集团全球利率主管roger hallam表示，由于美联储的政策仍将是限制性的，明年的经济将放缓。因此，当10年期收益率超过4%时，该公司将开始延长投资组合的期限，并考虑明年的增长下行态势。这将使公司慢慢转向更偏重债券的策略。